沐曦集成电路首次公开发行股票审核问询函回复摘要

摘要

本文件是沐曦集成电路（上海）股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的审核问询函回复。沐曦股份是一家专注于高性能GPU芯片及计算平台研发的公司，主营业务为研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品。公司产品主要分为训推一体系列(GPU板卡、GPU服务器)和智算推理系列(GPU板卡)。报告期内，公司收入结构发生较大变化，从智算推理系列为主转向以训推一体系列为主，其中曦云C500系列成为主力产品。公司已交付9大智算集群，并与服务器厂商、集成商等建立了合作关系。面对英伟达和AMD主导的全球GPU市场，公司正积极推进国产GPU的研发和商业化，已完成曦云C600系列的回片，并规划了曦云C700系列和曦思Nx系列等新产品。

与问题相关的关键信息

沐曦集成电路的主要客户

1. 服务器OEM厂商：作为直销客户，采购GPU板卡后组装为GPU服务器对外销售
2. 智算集群客户：包括国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台和商业化智算中心
3. 经销商：采用买断式经销模式，向下游客户销售或自建集群
4. 行业终端用户：覆盖教科研、金融、交通、能源、医疗健康、大文娱等领域

主要应用场景

1. 人工智能训练和推理：主要应用于大模型训练和推理场景
2. 通用计算：支持从单卡到超大规模集群的全场景加速需求
3. 图形渲染：曦彩G系列产品面向云游戏、数字孪生、云渲染、影视动画和专业制图等场景
4. 智算集群：为国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台、商业化智算中心等提供基础算力底座

销售模式

1. 直销模式：

   • 向服务器OEM厂商销售GPU板卡
   • 向智算集群客户直接销售GPU服务器
   • 向其他直销客户销售GPU板卡，以签收单或集群验收报告确认收入

2. 经销模式：

   • 采用买断式经销，向经销商交付GPU板卡，以签收单确认收入
   • 经销商向下游客户销售或用于自建集群、自用测试

3. 产品交付形态：

   • GPU板卡是核心产品交付形态，2024年占比约69%
   • GPU服务器在2024年占比约28%，但2025年第一季度降至0.32%
   • 未来将以GPU板卡为主要交付形态

4. IP授权：

   • 非公司重点发展方向，收入占比较低
   • 2023年度占总收入43.12%，主要来自单个客户的一笔授权

产品销售情况

1. 训推一体系列：

   • 曦云C500：2024年收入31,811.30万元，毛利率65.32%
   • 曦云C550：2024年收入19,370.09万元，毛利率60.50%
   • 2024年训推一体系列GPU板卡总收入51,181.39万元，占比68.99%

2. 智算推理系列：

   • 曦思N100、曦思N260等产品
   • 2024年收入349.08万元，占比仅0.47%

3. 收入结构变化：

   • 训推一体系列产品收入占比从2023年的30.09%上升至2025年第1季度的97.87%
   • 智算推理系列产品收入占比从2022年的100.00%下降至2025年第1季度的1.25%

分析

沐曦集成电路是一家专注于高性能GPU芯片研发的国产厂商，其主要客户包括服务器OEM厂商、智算集群客户和经销商。公司产品主要应用于人工智能训练推理和通用计算领域，特别是大模型训练和推理场景。销售模式以直销为主，同时辅以经销模式，核心产品交付形态为GPU板卡。

公司收入结构在报告期内发生较大变化，从智算推理系列为主转向以训推一体系列为主，主要原因是曦云C500系列于2024年2月正式量产，契合了市场需求从传统AI推理场景向更复杂的AI大模型训练与推理一体化场景转变的时机。目前，公司正积极推进基于国产供应链的曦云C600系列和曦云C700系列的研发，以及面向生成式AI推理市场的曦思Nx系列产品，以丰富产品矩阵并增强市场竞争力。

在全球GPU市场被英伟达和AMD垄断的背景下，沐曦集成电路作为国产GPU厂商，正通过技术创新和产品迭代，努力提升国产GPU的市场份额和竞争力。

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2. 与探究问题相关的信息：无与问题有关的内容

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如果您希望了解沐曦集成电路的销售模式、价格策略和产品价格区间，建议您提供该公司官网、产品手册、行业报告或相关新闻报道等网页内容，以便我进行分析。

网页内容摘要

这份文档是沐曦集成电路（上海）股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的第二轮审核问询函回复，主要涉及客户和收入、应收账款和存货、研发人员数量变动等问题。文档详细阐述了公司的经销模式、主要客户情况、产品应用场景以及市场前景。重点内容包括经销商对产品的测试适配过程、源庐加佳交易的合理性、GPU芯片下游客户类型及需求、公司产品覆盖场景及未来收入增长的可持续性等。文档展示了沐曦股份在AI芯片领域的业务模式、市场定位和发展战略，以及面对科创板上市审核的详细回应。

关于沐曦集成电路曦云C500系列产品的相关信息

销量、收入和单价

根据网页内容，可以提取到以下关于沐曦集成电路曦云C500系列产品的销售信息：

1. 销量数据：

   • 向源庐加佳发货3,072张曦云C500板卡用于项目D集群建设
   • 其中1,024卡应用于项目D（一期）项目，于2024年11月验收确认收入
   • 2,048卡应用于项目D（二期）项目，于2025年第1季度验收确认收入
   • 与瑞芯智能签署了3,072张曦云C550 GPU板卡的销售合同

2. 收入情况：

   • 文档中未明确披露曦云C500系列的具体收入数据
   • 根据未审数据，发行人2025年1-6月销售收入约9亿元
   • 截至2025年8月15日，在手订单金额11.40亿元
   • 截至2025年9月5日，发行人在手订单金额（不含税）为14.30亿元，以曦云C500系列板卡为主

3. 单价信息：

   • 文档中未明确披露曦云C500系列的具体单价
   • 提到"发行人向源庐加佳销售曦云C500 GPU板卡的销售均价、毛利率水平与其他客户同类产品的销售均价、毛利率水平接近，销售价格公允"

销售模式

沐曦集成电路主要采用以下销售模式：

1. 买断式经销模式：

   • 发行人产品交付给经销商后不再对产品进行管理和控制
   • 经销商承担商品的存货风险及向下游客户转让商品的主要责任
   • 经销商凭借在AI芯片行业的市场渠道、客户资源和行业经验，负责客户开拓、客户导入以及提供技术支持
   • 经销商通常先小批量采购GPU产品进行技术测试，建立小规模集群或测试资源池供潜在客户测试适配
   • 部分经销商采用"背靠背"结算方式，但这不影响买断式经销的性质认定

2. 直接销售模式：

   • 向源庐加佳等客户直接销售GPU板卡
   • 部分直销客户采用"款到发货"的收款条件

3. 客户覆盖情况：

   • 已在10余个国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台和商业化智算中心完成产品大规模部署
   • 产品已在AI大模型/AI Infra企业以及电信、教科研、金融、交通、能源、医疗健康、大文娱等垂直行业得到广泛应用
   • 正在积极开拓部分头部互联网客户，如公司4和公司5
   • 已进入中国电信的集采短名单，并持续参与中国移动、中国联通的集采项目入围测试

综上所述，沐曦集成电路曦云C500系列产品主要通过买断式经销和直接销售的模式进行销售，已在多个行业和场景得到应用，并正在积极拓展互联网企业和运营商等关键客户。虽然文档中未明确披露具体的销售收入和单价数据，但可以看出该系列产品是公司在手订单的主要组成部分，对公司业绩有重要贡献。

沐曦集成电路IPO申请文件审核问询函回复分析

1. 网页内容摘要

该网页内容为沐曦集成电路（上海）股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的审核问询函回复，日期为2025年8月。文件主要回应了上海证券交易所关于公司产品与市场竞争的问询。沐曦集成电路是一家专注于GPU芯片研发的公司，其产品主要分为训推一体系列（GPU板卡、GPU服务器）、智算推理系列（GPU板卡）和IP授权及其他。文件详细披露了公司2022-2025年第一季度的产品销售情况，特别是曦云C500和C550系列产品的销量、收入、单价及毛利率数据。2024年，公司训推一体系列GPU板卡收入为51,181.39万元，GPU服务器收入为20,992.13万元，智算推理系列GPU板卡收入为349.08万元。2025年第一季度，训推一体系列GPU板卡收入为31,255.24万元，占比大幅提升至97.55%。文件还分析了公司产品结构变化的原因、与国内外竞争对手的比较情况，以及未来产品规划，包括基于国产供应链的曦云C600系列（已于2025年7月回片）和曦云C700系列的研发进展。

2. 与问题相关的信息提取

沐曦集成电路曦云C500系列产品销量、收入、单价和毛利率数据

2024年度曦云C500系列数据：

• GPU板卡：
  • 销量：6,649张
  • 收入：31,811.30万元
  • 单价：4.78万元/张
  • 毛利率：65.32%
• GPU服务器：
  • 销量：215台
  • 收入：13,659.95万元
  • 单价：63.53万元/台
  • 毛利率：42.43%
• 总计收入：45,471.25万元（板卡+服务器）

2025年第一季度曦云C500系列数据：

• GPU板卡：
  • 销量：7,380张
  • 收入：27,297.01万元
  • 单价：3.70万元/张
  • 毛利率：54.44%
• GPU服务器：
  • 销量：1台
  • 收入：35.00万元
  • 单价：35.00万元/台
  • 毛利率：52.51%
• 总计收入：27,332.01万元（板卡+服务器）

产品结构变化趋势：

• 2025年第一季度，训推一体GPU板卡收入占比上升至97.55%，而GPU服务器收入占比大幅下降至0.32%
• 公司核心产品交付形态将以GPU板卡为主，这符合公司的发展战略
• 2024年和2025年第一季度，曦云C500系列（含板卡和服务器）收入占主营业务收入的比例分别为61%和85%左右

产品价格和毛利率变化：

• 2025年第一季度曦云C500板卡单价下降至3.70万元/张，较2024年的4.78万元/张下降约22.6%
• 2025年第一季度曦云C500板卡毛利率下降至54.44%，较2024年的65.32%下降约10.88个百分点
• 2025年第一季度曦云C500服务器单价大幅下降至35.00万元/台，较2024年的63.53万元/台下降约44.9%

未来产品规划：

• 短期内，曦云C500系列预计仍将是公司重要的收入来源
• 基于国产供应链的曦云C600系列已于2025年7月回片，预计2025年底进行风险量产，将成为下一代主力产品
• 第三代高性能通用GPU芯片（曦云C700）研发项目已于2025年4月立项，为公司本次募投项目之一
• 公司还在开发专为生成式AI推理市场设计的曦思Nx系列和用于图形渲染的曦彩G系列产品

3. 相关网页链接

网页中未提供可点击的外部链接。

4. 相关图片

网页中未包含图片内容。

5. 回答

根据网页内容，沐曦集成电路的曦云C500系列产品在2024年和2025年第一季度的销量、收入、单价和毛利率数据如下：

2024年度：

• 销量：GPU板卡6,649张，GPU服务器215台
• 收入：GPU板卡31,811.30万元，GPU服务器13,659.95万元，总计45,471.25万元
• 单价：GPU板卡4.78万元/张，GPU服务器63.53万元/台
• 毛利率：GPU板卡65.32%，GPU服务器42.43%

2025年第一季度：

• 销量：GPU板卡7,380张，GPU服务器1台
• 收入：GPU板卡27,297.01万元，GPU服务器35.00万元，总计27,332.01万元
• 单价：GPU板卡3.70万元/张，GPU服务器35.00万元/台
• 毛利率：GPU板卡54.44%，GPU服务器52.51%

值得注意的是，2025年第一季度曦云C500系列产品的单价和毛利率均有所下降，但销量保持稳定。公司未来产品规划包括基于国产供应链的曦云C600系列（预计2025年底风险量产）和曦云C700系列，以及专为生成式AI推理市场设计的曦思Nx系列和用于图形渲染的曦彩G系列产品。

沐曦集成电路2025年上半年销售收入及主要客户分析

1. 网页内容摘要

这份文档是沐曦集成电路（上海）股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的第二轮审核问询函回复，日期为2025年9月。文档主要围绕客户和收入、应收账款和存货、研发人员数量变动等问题进行回复。

在客户和收入部分，文档详细阐述了经销商对产品测试适配的过程、源庐加佳与公司的关系、GPU芯片下游客户类型及使用场景、公司产品覆盖场景及未来收入增长可持续性等内容。文档披露了沐曦集成电路2025年1-6月销售收入约9亿元，截至2025年8月15日在手订单金额11.40亿元，截至2025年9月5日在手订单金额增至14.30亿元。公司主要客户包括国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台和商业化智算中心等，正积极开拓互联网企业客户。

文档还详细分析了公司经销模式的性质、与源庐加佳交易的商业逻辑及合规性、GPU芯片下游市场结构及需求特点，以及公司未来收入增长的可持续性。

2. 与问题相关的信息提取

沐曦集成电路2025年上半年的销售收入

根据文档第8-1-3页披露："根据未审数据，发行人2025年1-6月销售收入约9亿元"。这是明确提及的2025年上半年销售收入数据。

主要客户情况

1. 客户类型：

   • 国家人工智能公共算力平台
   • 运营商智算平台
   • 商业化智算中心
   • 正在积极开拓的互联网企业客户

2. 具体客户：

   • 超讯通信：经销商客户，有复购订单
   • 瑞芯智能：经销商客户，采用"背靠背"结算方式
   • 源庐加佳：2025年1-3月首次成为前五大客户，向公司采购GPU板卡
   • 新华三：在手订单客户
   • 汇天网络：在手订单客户
   • 武珞智慧：经销商客户，有复购订单
   • 公司4：互联网企业，正在测试阶段，预计9月底完成性能测试，2025年内有望实现首个订单
   • 公司5：互联网企业，2025年1季度开始接洽，预期2025年4季度可能小批量试产下单

3. 客户分布：

   • 文档提到公司产品"已在10余个国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台和商业化智算中心完成公司产品的大规模部署"
   • 产品已应用于"AI大模型/AI Infra企业以及电信、教科研、金融、交通、能源、医疗健康、大文娱等人工智能下游各主要垂直行业"

4. 在手订单：

   • 截至2025年9月5日，在手订单金额(不含税)为14.30亿元，主要包括超讯通信、新华三、汇天网络、武珞智慧等报告期内存量客户的复购订单以及部分新客户大订单

3. 相关网页链接

文档中未包含网页链接。

4. 相关图片信息

文档中未包含图片。

5. 多语言回复

根据提供的网页内容，沐曦集成电路2025年上半年销售收入约为9亿元。主要客户包括国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台和商业化智算中心等，具体客户有超讯通信、瑞芯智能、源庐加佳(2025年1-3月首次成为前五大客户)、新华三、汇天网络、武珞智慧等。公司产品已在10余个大型智算平台完成部署，应用于AI大模型/AI Infra企业以及电信、教科研、金融、交通、能源、医疗健康、大文娱等多个行业。公司正积极开拓互联网企业客户，与"公司4"和"公司5"的合作正在推进中。截至2025年9月5日，公司在手订单金额(不含税)为14.30亿元。